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    美股長?;蛴鲎?風險對沖正當時

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2024-03-01 10:20:50 來源:七禾研究 作者:劉健偉

    本周一,美股三大股指集體收跌,拉開了短期回調的序幕,截至周三收盤,標普500指數跌0.17%,報5069.76點;納斯達克指數跌0.55%,報15947.74點;道瓊斯工業指數跌0.06%,報38949.02點。美股的高位震蕩,正是因為投資者們正在等待周四晚間美股開盤前將發布的1月PCE數據。當然,美聯儲的貨幣政策變化,也仍對美股的走勢有著重大的影響。


    那么,在這個關鍵節點,美股的走勢會如何演繹?美股情緒是否又發生了轉變,我們將從以下幾個方面進行分析。


    一、美聯儲貨幣政策走向不確定


    美聯儲于2022年3月開啟加息周期,迄今已加息11次,累計加息幅度達525個基點。在去年12月的貨幣政策會議后,美聯儲釋放了可能在今年晚些時候降息的信號。但目前多數分析認為,美國核心通脹率加速增長,尤其是居住成本居高不下,為通脹持續走低增添壓力,也給美聯儲下一步貨幣政策走向增加變數。


    美國勞工部2月中旬公布數據顯示,美國1月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.3%,為去年9月以來最大漲幅;同比上漲3.1%,遠高于美聯儲設定的2%的長期通貨膨脹目標,也高于市場普遍預期的2.9%。分析人士認為,美國核心通脹率加速增長,尤其是居住成本居高不下,為通脹持續走低增添壓力,也給美聯儲下一步貨幣政策走向增加不確定性。根據芝商所FedWatch工具顯示,上述CPI數據當天發布后,市場預計美聯儲在今年3月貨幣政策會議上維持利率的可能性飆升至90%以上,在5月會議上降息25個基點的概率降至不足35%,而維持利率的概率超過60%。如果PCE通脹數據超出市場預期,將會對美股構成打擊。


    二、經濟復蘇放緩,企業盈利受挑戰


    根據美國商務部的數據,2023年第三季度和第四季度,美國經濟增速分別為4.9%和3.3%。目前,外界普遍關心美國經濟能否長期保持增長。經合組織等國際機構預測,2024年美國經濟或將放慢增長步伐。美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼日前表示,美國經濟仍然存在一些下行風險,可能會在今年破壞復蘇進程。這些風險包括不穩定的地緣政治局勢、美國商業房地產市場和地區銀行面臨嚴重壓力以及全球經濟疲軟等。


    美國經濟增速的放緩,也對企業的盈利能力構成了威脅。根據倫敦證券交易所集團的數據顯示,標普500指數公司2024年第一季度的盈利預計同比增長為7.4%,低于10月1日的9.6%。預計2023年第四季度標普500指數盈利將增長5.2%,也低于10月1日的11%。這表明,企業的盈利增長已經出現了一定程度的放緩,如果企業的盈利表現不及預期,將會削弱市場對美股的信心,引發股價的下跌。


    三、風險厭惡情緒升溫,美股波動或加大


    就美股進入2024年以來的表現,我們不難看出在到達歷史高位后,美股的波動性也明顯上升,反映了市場的風險厭惡情緒。VIX恐慌指數在2023年12月觸及近幾年低點11.81后,在2024年有了明顯的上升,截至周三晚間,收于13.84,這也顯示了市場對未來的不確定性增加。市場的避險需求也隨之增強,市場情緒的變化,也反映在美股的表現上,近段時間以來,資金更青睞于一些防御性的板塊,而能源、科技類的板塊由于波動較大,也使投資者將更加謹慎的去進行配置。


    根據市場機構及業內人士的分析表明,當前對于美股未來表現的主要質疑是估值偏貴。當前標普500遠期市盈率(forward P/E)為21.3倍,位于2000年以來的85.6%分位。但是估值顯著分化,在2023年11月市場開始激烈地交易2024年降息預期之前,標普500整體估值上漲6.6%,但不含前五大公司的整體估值反而下跌1.4%。美股整體估值處在較高水平,后續美股的估值擴張需要貨幣寬松程度超過市場預期。但過早寬松反而可能使美國通脹和就業市場重新走強,因此貨幣政策存在反復的可能。而估值較高的環境下,今年美股的波動也會因此加大。


    四、持續上漲存壓力,風險對沖正當時


    綜上所述,美股3月的走勢將受到多種因素的影響,其中最重要的是美聯儲的加息預期和PCE通脹數據。如果這兩個因素超出市場預期,將會對美股造成較大的沖擊。同時,美國經濟增速的放緩和企業盈利的下滑,也會對美股的長期上漲構成挑戰。


    因此,美股3月的走勢可能會出現更多的波動和回調,美股情緒可能發生轉變,投資者需要保持謹慎,注意風險管理,在投資過程中,可以考慮配置芝商所的微型E-迷你股指系列合約進行風險對沖,微型E-迷你期貨在芝商所的股指期貨產品系列中無縫融合。微型E-迷你合約僅為傳統E-迷你合約規模的十分之一,其只需要較低的保證金便能進入市場,以及獲取交易標普500指數、納斯達克100指數、道瓊斯工業平均指數和羅素2000美國指數的機會。自推出以來交易量超過23億份(看下圖),其中合約25%的交易量來自美國境外。



    責任編輯:劉健偉

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